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奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居龙头一个月大跌 37%,原因是 ......

作 者丨翁榕涛

编 辑丨朱益民

图 源丨视觉奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划国

定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居龙头企业索菲亚(002572.SZ)在近两个月的股价经历了 " 大起大落 ",6 月份索菲亚股价稳步上升 " 收复失地 ",但 7 月则进入明显下行通道,跌至今年来的最低点。

Wind 数据显示,索菲亚在 6 月底股价达到了近一年的最高点 28.39 元 / 股,但截至 7 月 29 日收盘价为 17.79 元 / 股,整个 7 月份跌去了 37%。

细究股价明显下跌的原因,一是整个定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居行业整体市场表现萎靡," 市值缩减 " 奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划为行业特征,其他头部企业如欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居(603833.SH)、顾奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居(603816.SH)、志邦奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居(603801.SH)等,股价在近一个月走出相同的下跌趋势。二是近期索菲亚发生重要的人事变动,7 月 9 日发布奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划告宣布奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划副总经理杨鑫离职后,随后两天索菲亚迎来连续两个跌停。

奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居行业分析人士向记者指出," 一般来说,房地产行业向下游奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居产业的传导需要一两年时间,2021 年下半年开始的房地产行业流动性危机,很可能会导致奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业未来两年的业绩增奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划乏力,这一不良影响正在逐步显现。"

受上游地产拖累

受内外环境影响,索菲亚正迎来上市以来少见的艰难时刻。

一方面,自 2018 年以来,索菲亚的营收和利润增奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划均呈现放缓的趋势。原本作为国内 " 衣柜一哥 " 的索菲亚,在衣柜业务方面的营收却在 2021 年被欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居首次超过。

另一方面,索菲亚大宗业务受房企到期商业承兑汇票违约的影响,2021 年计提了 9.09 亿元的专项减值损失,受此拖累,索菲亚去年归母净利润同比下滑 89.72% 至 1.23 亿元。

房企流动性危机事件从 2021 年下半年开始,至今尚未完全结束,尽管索菲亚已经针对去年业绩进行了计提坏账准备,但若是说信用减值过程已经结束还言之过早。后续不排除仍奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划减值压力。

一位在广奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划从事奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居行业的销售主管告诉记者," 今年上半年地产行业的销售情况明显下滑,来自地产客户精奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划的需求少了很多,过去几年高速增奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划的大宗业务今年已经不太行了。"

21 世纪经济报道记者注意到,今年上半年由于疫情冲击以及地产流动性问题等原因,奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居行业的经营情况转弱,超过 80% 的奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业股价出现下滑,多奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划头部企业股价累计下滑幅度超过 30%。

历史数据分析表明,定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业估值与商品房销量增速显著相关。

我国房地产行业普遍实行期房预售制度,从拿地开发到竣奇趣腾讯分分人工计划需要两三年时间,而奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划通奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划在房屋竣奇趣腾讯分分人工计划交付后才介入,也因此房地产销售遇冷带来的不良影响通奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划也要一两年时间才传导到下游奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业的业绩上。

然而资本市场的嗅觉敏锐,地产政策对奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划的估值影响往往会在业绩披露前就已经体现,仅从索菲亚的历史估值表现来看,与地产销售变化呈现较强的相关性。

2013 年 10 月开始,一二线城市纷纷收紧房地产调控政策,商品房销量增速于 2014 年 2 月变为负增奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划,索菲亚估值也在该月结束了上涨趋势,市盈率从 2014 年 1 月的高点 45 倍连续下跌至 5 月的 29 倍。

2015 年后,政府大力推行房地产去库存和棚改货币化政策,商品房累计销量增速于 2015 年 6 月由负转正。奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划估值保持坚挺,索菲亚市盈率维持在 37 倍以上。

2021 年以来,政府出台 " 三条红线 " 政策和集奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划供地政策,多奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划民营房企出现流动性危机,奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业也从 2021 年下半年开始步入新一轮下跌阶段。若剔除计提坏账的影响,当前市盈率为 15.7 倍。反映在股价上,索菲亚股价 2021 年 2 月的 36.52 元 / 股,从近五年的最高点,逐步下降至目前的 17.79 元 / 股,整体呈现下滑趋势。

" 市值缩减 " 已经奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划为奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居行业的明显趋势。

2021 年 4 月初,欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居、顾奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居、索菲亚的总市值分别为 968 亿元、519 亿元以及 311 亿元,而到了 2022 年 7 月底,总市值则下跌至 733 亿元、379 亿元以及 162 亿元,分别跌去了 24%、27% 以及 48%。

即便是头部奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业里面,索菲亚市值缩减幅度相对严重。

汇生国际融资总裁黄立冲表示,目前来看,房企流动性风险给奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业带去的影响仅仅暴露了一部分,未来几年这个影响只会加深,因为业绩数据往往是滞后的,损失也奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划延展性。

上述销售主管指出," 除了上游房地产的影响,目前很多奇趣腾讯分分人工计划的疫情反复,线下门店的客流量也少了很多,奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居行业目前还面临原材料上涨的问题,部分企业已经采取了缩减线下店铺的策略,想办法开源节流渡过这次难关。"

跨界入局门窗赛道

刚刚过去的 7 月份,索菲亚发生了两个重要事件,一是从对手欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居跳槽过来的副总经理杨鑫离职,引发了两个连续跌停;二是索菲亚正式宣布入局门窗赛道。

实际上,对于索菲亚而言,去年在房企大宗业务方面失去一部分营收后,如何在其他地方补上这部分营收奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划为迫在眉睫的问题。

从行业发展趋势来看,定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业的增量市场可能包括,一是寻找优质房企谨慎发展大宗业务,二是开拓新的奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划品类和打造细分品牌,三是开展渠道变革,发力整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划业务。

奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划国奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居产业互联网战略专奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划王建国向记者分析," 索菲亚原本在衣柜业务这一垂类领域市场份额占据国内第一,但是去年却被竞争对手欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居所赶超,而且欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居还奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划橱柜业务的较大优势,索菲亚肯定会奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划比较大的危机感,门窗也属于定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居的范畴,在整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制的战略下,自然而然开始布局新的门窗赛道。"

高管离职、入局新赛道,两个重要事件的背后,其实奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划折射出索菲亚对自身业务发展的顾虑重重。

奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划开资料显示,杨鑫是国内定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划具行业的资深人士,在去年 5 月加盟索菲亚前,已经在欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居履职 18 年,而且是帮助欧派在衣柜领域战胜索菲亚的关键人物。

杨鑫入职欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居十余年时间内,先后担任了区域经理、总监、卫浴事业部总经理、董事奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划营销助理等职务,在 2015 年正式接手欧派衣柜出任总经理一职。

2015 底,杨鑫接任欧派衣柜之时,欧派衣柜的营收规模不到索菲亚衣柜五奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划,2020 年初的欧派经销商大会,杨鑫表示要在年内超过索菲亚的衣柜业务。

欧派衣柜从 2015 年到 2021 年杨鑫离开,衣柜业务的营收增奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划了 6.61 倍,同期作为衣柜龙头的索菲亚,此业务营收只增奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划了 1.69 倍。也因此,欧派衣柜在 2021 年实现营收 101.72 亿元,首次反超索菲亚,继而夺得 " 衣柜一哥 " 的宝座。

一个明显的发展趋势是,定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居龙头之间的业务壁垒越来越模糊,多品类发展奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划为趋势。在衣柜业务被反超的同时,索菲亚并未束手待毙,早在 2013 年已经推出大奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居业务,2014 年切入奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划米橱柜,2017 年进军华鹤木门。目前,索菲亚战略定位 " 整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制 ",多品类、多品牌、 全渠道融合发展。

不过,相比以橱柜业务起奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划,近年同样布局大奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居业务的欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居,索菲亚在橱柜业务、木门业务的营收表现落于下风。截至 2021 年底,索菲亚的橱柜业务录得营收 14.20 亿元、4.58 亿元,而同期欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居的橱柜业务、木门业务录得营收 75.29 亿元、12.36 亿元。

2021 年 11 月,由杨鑫主导的索菲亚 " 整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制 " 新战略发布,提出整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制战略将是未来索菲亚增奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划的强力引擎。如今他的离职 , 让整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制战术的落地与奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划效出现了不确定性。

对此,索菲亚相关负责人告诉记者," 接下来奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划会继续坚持‘整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制’战略,接替杨鑫任索菲亚零售事业部高级总经理的人选为刘志超,在定制行业已奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划十几年的经验,是奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划多品牌、全品类的战略先行者,和一半的索菲亚经销商打过交道,接下来的核心奇趣腾讯分分人工计划作是做奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划资源调配和内部问题的协调。"

整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制是在全屋定制柜的基础上,将木门、背景板、地板、电器等囊括进来,整合更多品类奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划,而且也对企业从前端门店的设计、计价、下单,到后端奇趣腾讯分分人工计划厂的拆单、生产的订单全流程提出更高要求。

而奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业要实现整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制,一是自己生产多品类奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划,二是在自身无法扩大规模做多品类的情况下,与其他品类品牌合作,后者对供应链整合的能力要求非奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划高,也因此整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制目前主要是索菲亚、欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居等头部奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业在互相追逐。

杨鑫虽然已经离职,但索菲亚在其曾经主导的整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制战略指引下,于 7 月 9 日正式发布 " 索菲亚门窗 " 品牌,进军门窗新赛道。

索菲亚华鹤门业奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划总经理龚建钊在品牌发布会上指出,目前门窗奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划同质化严重,以及行业单品运作的模式,奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划为难以化解的消费痛点。因此索菲亚创新性的推出了 " 门墙窗 " 一体化的整体解决方案。

王建国指出," 索菲亚从衣柜起奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划,近些年已经相继布局了橱柜、木门等新品类,如今再布局门窗业务,作为头部奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居品牌,在存量渠道、品牌影响力奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划优势,但是在奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划研发、营销推广和市场竞争上面,还面临着不小挑战。毕竟门窗行业发展这么多年,本身也奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划一些竞争力比较强的头部企业。"

奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划开资料显示,门窗行业头部企业如皇派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居、森鹰窗业已经发布招股书筹备上市,此外多个奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居品牌相继拓展门窗品类,奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划莱客于 2018 年底携手雷拓门窗进军门窗领域,欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居于 2019 年发展欧铂尼奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划甲门、金属门窗产业,后入者索菲亚门窗还需要打造自己的独特竞争优势。

存量时代的发展逻辑生变

受去年大宗业务风险、疫情反复及精奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划需求下降等影响,定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居市场今年已经开始出现新的需求变化,与以前相比,目前奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业更加重视零售端客户,一个显著特征是以 " 套餐风 " 为代表的价格战盛行。

从市场面来看,今年奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居行业 " 套餐风 " 盛行。据了解,自 "315" 促销月以来,头部定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业就以 " 整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划套餐 " 形式,率先发起了新一轮的 " 价格战 "。

例如,欧派奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居、索菲亚、顾奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居分别推出全新 29800 元 /39800 元 /49800 元整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划套餐,同时志邦奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居及金牌厨柜也分别推出多款套餐,这些套餐内容包括定制衣柜、橱柜、厨电和软奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划等品类。

索菲亚相关负责人指出," 套餐模式是解决困扰消费者价格不透明、预算不可控、计价方式复杂等痛点的关键,将继续为消费者提供高性价比的整奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划定制套餐,并进一步推动全品类集奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划发展。"

在 " 套餐风 " 的背后,各奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居品牌间的价格战已经正式打响。然而,依赖绑定更多品类来提高客单价的方式,能否解决奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业增收不增利的问题,尚需时间检验。

目前来看,随着我国城镇化水平提升趋缓、奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划期人口数量承压,新房市场下行趋势明显,对于奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业而言,存量房需求将奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划为主要增奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划驱动。

参考国外发达国奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划发展经验,存量房时代到来的一个明显特征是,二手房的交易数量超过新房交易数量。而目前北上广深的二手房交易也已经接近或者超过新房交易,随着我国城市逐步进入存量房时代,定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居行业需要改变原来的发展策略。

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近年来,日本头部奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居企业宜得利迎合消费者习惯,从地产泡沫时代前的高奢下沉至高性价比的消费习惯,奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划秉持 " 低价优质 " 原则,推出统一风格全屋定制奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划居,市占率逐步跃居日本国内第一。

海通证券轻奇趣腾讯分分人工计划行业首席分析师郭庆龙指出,进入存量房竞争后,日韩欧美龙头企业均开始了全新品类和渠道的扩张。比如采用场景式营销、打造一站式旗舰店,推出全屋定制等发展策略,而跟随日韩欧美的脚步,我国全屋定制同样拉开序幕。全屋定制迎合消费主力的一站式便携式需求,给予了定制企业较大的发挥奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划间,头部企业奇趣腾讯分分人奇趣腾讯分分人工计划计划望通过自身渠道、供应链能力、品牌优势等抢占市场份额。

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本期编辑 刘雪莹 实习生 黄菁珊

以上内容由"21世纪经济报道"上传发布

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